決算：ANET 2023Q4

Arista Networks(ティッカー：$ANET)の2023年第4四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

	結果	予想	判定
EPS	$2.08 (YoY +47.5%)	$1.71	〇
売上高	$1.54B (YoY +20.8%)	$1.53B	〇
ガイダンス 2024Q1売上高	$1.54B ($1.52B～$1.56B)	$1.53B	〇

業績ハイライト

2023年第4四半期の業績ハイライト

• 売上高は15億4,000万ドルで、前年同期比20.8%増
• 非GAAPベースの粗利益率は65.4%で、前年同期の63.1%から上昇
• 非GAAPベースの営業利益率は48.3%
• 非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は2.08ドルで、前年同期比47.5%増

2023年通期の業績ハイライト

• 売上高は58億6,000万ドルで、当初のガイダンスである25%の成長率を上回る33.8%の成長率を達成
• 非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は6.94ドルで、前年比50%以上の増加
• クラウドタイタンの売上高が全体の約43%を占める
• エンタープライズ（金融を含む）の売上高が全体の約36%を占める
• プロバイダーの売上高が全体の21%を占める

2024年第1四半期のガイダンス

• 売上高は約15億2,000万ドルから15億6,000万ドル
• 粗利益率は約62%
• 営業利益率は約42%
• 実効税率は約21.5%
• 希薄化後株式数は約3億1,950万株

2024年通期の見通し

• 売上高成長率は10%から12%を見込む
• 粗利益率は62%から64%の範囲を見込む
• 営業利益率は約42%を見込む
• 2025年までにAIネットワーキングの売上高が少なくとも7億5,000万ドルに達することを目指す

質疑応答ハイライト

AIネットワークの需要とイーサネットの重要性について

• AIワークロードは、データと計算集約型であり、何千ものプロセスで同時に実行されるため、イーサネットに大きな需要を与えている
• AIワークロードは、ネットワークの遅延を許容できないため、すべてのフローがGPUクラスターに正常に配信された後にのみジョブを完了できる
• 3つの改善点として、パケットスプレー、フレキシブルオーダリング、ネットワークの輻輳が挙げられる
• Aristaは、Ultra Ethernet Consortiumの創設メンバーとして、ジョブ完了時間を改善するためにこれらの改善点を推進している

ホワイトボックスの脅威について

• ホワイトボックスは、使い捨ての商用品を求める人にとっては長期的に存在し続けるが、データセンターでは、ミッションクリティカルな用途が多い
• 特にAIにおいては、数百万ドルのGPUクラスターに “おもちゃ” のネットワークを組み込むことは考えにくい
• Aristaのプラットフォームは、可用性、分析、自動化のためにEOSソフトウェアスタックに依存しており、ダウンタイムのコストは数百万ドルにもなる
• Aristaはホワイトボックスと共存しているが、ミッションクリティカルなデータセンターでは比較的小さなユースケースにとどまっている

M&Aを通じた規模拡大の価値について

• クラウドおよびAIタイタンについては、ネットワークのイノベーション能力が求められるため、Aristaは十分な規模を持っている
• エンタープライズについては、早期採用者ではAristaが非常にうまくいっているが、次のカテゴリーではより多くの投資が必要
• Fortune1000社やGlobal2000社への浸透率はまだ20%程度であり、中堅・中小企業市場ではさらに過小に対応しているため、有機的な成長の余地が大きい

2024年の事業見通しについて

• クラウドの比率が若干低下したのは、エンタープライズが非常に好調だったため
• AIは2023年には売上高のごく一部だったが、徐々に増加する見込み
• CIOやCEOとの会話では、昨年1月よりも現在の方がエンタープライズでのモメンタムが強い
• 価格面での懸念は後退しており、顧客はイノベーション、モダンなネットワークモデル、DevOps、NetOps、SecOpsの統合などを求めている

イーサネットベースのAIバックエンドビジネスについて

• Aristaは、堅牢なバックエンドAIネットワークを構築する方法についての専門知識を提供することが重要
• イーサネット対InfiniBandの議論は重要であり、1年前はInfiniBandのHPCクラスターがAIにバンドルされていたが、状況は大きく変化した
• Arista 7800 AIスパインは、単一シャーシで最大500テラビットの容量を提供し、最大1,000のGPUを接続できる
• イーサネットのロスレスアーキテクチャと、Ultra Ethernet Consortiumとの協力によるオーバーレイにより、イーサネットがAIネットワーキングのデフォルト標準になると考えられる

2024年と2025年のガイダンスについて

• 11月9日のアナリストデー以降、Microsoft、Meta、Googleが2024年の設備投資予測を引き上げ、AMDがAIの市場規模を大幅に引き上げるなどの変化があったが、Aristaのガイダンスは変更していない
• 2024年のガイダンスについては、これらの変化のタイミングが12ヶ月のガイダンス期間内であるかどうかは保証できないため、四半期ごとに見ていく
• 2025年については、保守的な見方から楽観的な見方に変われば、随時報告する

800ギガビットイーサネットと1.6テラビットイーサネットの展開について

• 400ギガビットイーサネットの展開と同様に、エコシステム全体が整うには数年かかると予想される
• 2024年には800ギガビットイーサネットのトライアルが行われる可能性はあるが、本格的な展開は2025年になると予想される
• 予想より早く展開が進む可能性もあるが、現時点ではこれがベストケースの予測である