ウォーレン・バフェットの手紙は、バークシャー・ハサウェイの株主への年次報告書としての役割を果たしていますが、同時に市場全体、投資戦略、経済の見通しについてのバフェットの洞察を提供する貴重な資料でもあります。この手紙から、現在のマーケットに関する見解やバークシャーの現金保有率についての言及を要約しました。
要約
現在のマーケットに関する見解
- 長期投資の価値：バフェットは、株式市場における長期投資の重要性を強調しています。彼は、短期的な市場の変動に惑わされず、良好な経済的基盤を持つ企業に長期間投資することの価値を説いています。
- キャピタルゲインの重要性：彼はキャピタルゲインがバークシャーの価値増加において非常に重要な要素であると見ています。これは、バークシャーが巨額の資金を市場での投資に割り当てる理由を説明しています。
- 市場の挙動：バフェットは市場がカジノのような挙動を示すことがあり、そのような時期には、どんな愚かなことでも売れる可能性があると指摘しています。しかし、このような市場の挙動を利用することで、大規模な投資機会が生まれる可能性もあると述べています。
- 経済の不確実性：彼は市場や経済が時に不確実性に見舞われることを認めつつも、アメリカの経済が長期的には堅実な成長を続けることを信じています。バークシャー・ハサウェイは、このような経済的な動揺が発生した際に、国の資産として機能することを目指しています。
- リスク管理：バフェットは、資本の永続的な損失を避けるためのリスク管理の重要性を強調しています。これは、バークシャー・ハサウェイの投資戦略の核心であり、彼らが取る投資決定の根底にあります。
- 企業の選択：彼は、良好な経済的基盤を持つ企業を選択し、能力と信頼性のある経営者によって運営されている企業に投資することの重要性を説いています。また、バークシャーは、これらの企業に追加の資本を高いリターンで再投資できる可能性を特に重視しています。
現金保有率について
- 高い現金保有率の維持：バフェットはバークシャーが常に大量の現金および米国財務省証券を保有していることを強調しています。この過剰とも見える現金保持は、市場や経済の不確実性に直面した際に、大規模な投資機会を迅速に捉えることができるようにするためです。
- 極度の財政保守主義：バフェットは「極度の財政保守主義」をバークシャーの企業約束として挙げています。これは、バークシャーが保有する現金と財務省証券の位置づけが、通常のビジネスでは必要とされる以上に遥かに高いレベルであることを示しています。この保守的なアプローチは、経済的なパラリシス（麻痺）が長期にわたって発生した場合でも、バークシャーが持続可能であることを保証します。
- 配当の不払いと自己株買い：バフェットは、バークシャーが現在配当を支払っておらず、自己株買いが100%裁量的であることを指摘しています。これにより、バークシャーはその財政的柔軟性をさらに高め、必要な時に大規模な投資を行うことができます。
原文リンク
Shareholder Letters (berkshirehathaway.com)
まとめ
バフェットの手紙は、彼の投資哲学と市場に対する深い洞察を提供し、現在の市場環境を理解し、将来の投資戦略を練る上で有用なガイドとなります。
(余談)
ニュースヘッドラインを見ていると、「カジノ的」の文字ばかりが踊っていて、かなりバイアスがかかった見方が多い印象です。
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