ウォルマート(ティッカー：$WMT)の2026年第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.61 | $0.58 | 〇 |
| 売上高 | $163.98B (YoY +2.5%) | $164.43B | × |
| ガイダンス 2026Q2売上高 | $174.48B ($173.64B～$175.32B) | $173.47B | 〇 |
| ガイダンス 通年EPS | $2.55 ($2.50～$2.60) | $2.61 | × |
| ガイダンス 通年売上高 | $704.82B ($701.41B～$708.22B) | $701.89B | 〇 |
業績ハイライト
売上高・利益・成長率
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高（為替一定ベース） | +4% | +4% | 報告ベースでは為替影響で+2.5% |
| eコマース売上成長率 | +22% | 全セグメントが+20%以上 | 米国：+21%、Sam’s：+27%、国際：2桁成長 |
| 営業利益（為替一定ベース） | +3% | ガイダンス上回る | eコマース黒字化、広告収益、ミックス改善の貢献 |
| 調整後EPS | $0.61 | 予想上回る | |
| 在庫水準 | +3.8% | 良好な水準維持 | 関税環境への備え |
セグメント別業績
| セグメント | 主要数値・コメント |
|---|---|
| Walmart U.S. | 既存店売上：+4.5%、eコマース：+21%、グロサリーは中1桁成長、一般商品は減少 |
| Sam’s Club U.S. | 既存店（燃料除く）：+6.7%、eコマース：+27%、会員数・利用率ともに好調 |
| Walmart International | 売上高：+7.8%、中国とインド（Flipkart）中心に成長、即日配送比率：45%、3時間以内：35% |
高成長分野の進捗
| 分野 | 成長率/貢献内容 |
|---|---|
| 広告事業 | +50%（VIZIO含む） Walmart Connect：+31% Sam’s Club：+21% 国際：+20%（主にFlipkart） |
| 会員事業 | 全社：+15% Sam’s Club U.S.：+9.6% Walmart+：2桁成長 中国Sam’s Club：+40%以上 |
| eコマース収益性 | 米国・全社で黒字化達成、初の黒字四半期 |
ガイダンスと見通し
- FY2026通期
- 売上成長率：+約4%（変更なし）
- 営業利益：売上より速い成長を見込む（変更なし）
- CapEx：売上の3〜3.5%の範囲、今年は上限寄り
- 株式買戻し：Q1で$4.6Bを実施（前年通期と同額）
- Q2見通し
- 為替一定ベース売上成長率：3.5%〜4.5%
- 為替影響：約▲120bpsの売上成長圧迫要因
- 営業利益：関税影響・リテール会計要因で予測幅が非常に広く、ガイダンスは提示せず
経営陣コメント・補足
- 関税の影響
- 影響開始：4月後半〜5月に顕在化
- 最大の懸念は「食品価格への波及」
- 特に中国からの電子機器・玩具、南米からの果物・花などでコスト増圧力
- 製造の移転、素材代替（例：アルミ→ガラス繊維）を進行
- 一部コストはカテゴリ単位で吸収、価格転嫁を回避
- 米国販売商品の2/3超は米国由来で、一定の緩衝材に
- eコマース黒字化要因
- 配送網の密度向上（ラストマイル効率）
- 配送コストの低減＋顧客による高速配送オプション支払い増加
- 単一アプリへの統合、柔軟な買い物体験（ピックアップ/配送/店頭/即日対応）
質疑応答ハイライト
eコマース黒字化の背景と今後の展望
Q：eコマースの黒字化要因と今後のマージン改善余地は？
A（CFO Rainey & CEO Furner）：
- 米国・Sam’s：黒字化、国際：やや赤字で、全社で黒字達成。
- 成長の主因：
- ラストマイル配送密度（1配送で複数世帯対応）
- 配送費削減（物流投資と高速配送の有料化）
- 広告・会員収益のミックス改善
関税環境下の投資と利益成長バランス
Q：今こそ積極投資を強化すべきでは？
A（CEO McMillon）：
- 利益成長＞売上成長を目標に据えており、現状の計画は適切なバランスと考える。
- 状況次第では価格投資を柔軟に実施可能。
A（CFO Rainey）：
- 現時点で営業利益成長率は過去2年平均（+10%）より控えめ。
- 広告・会員など非依存型の収益多様化が効いている。
消費者動向（高・低所得層）
Q：高・低所得層の動向？
A（Walmart US CEO Furner）：
- 全ての所得層で成長、特に4月に新規顧客増加。
- 顧客は「価値」と「スピード」に反応、季節イベントでの消費は堅調。
A（Sam’s Club）：
- 低価格と利便性（時間節約）で全所得層に訴求力。
- 会員構成の質も改善（Plus会員比率増加）。
広告とVIZIO統合
Q：広告事業の成長要因とVIZIOの初期統合状況は？
A（Furner）：
- 成長ドライバー：
- サードパーティ売主の成長（Marketplace GMV：+25%前後）
- 店舗・EC統合による広告対象拡大
- VIZIOは良好なUIと高評価、今後統合シナジー期待
在庫戦略と関税環境下の管理
Q：在庫戦略とリスク回避について
A（McMillon）：
- 補充可能商材が中心 → 仕入数量を柔軟に調整可能
- シーズン品（例：ハロウィン、ホリデー）は慎重に調整
- 2022年の過剰在庫の再発は回避すべく管理強化中
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